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券商擴表提速年內發債規模突破萬億元

2026-06-17 07:17:00 來源：21世紀經濟報道

2026年，券商債券融資火熱，年內發債規模突破萬億元，行業擴表進程明顯加快。

6月16日，中國銀河證券披露了最新一期短期融資券發行結果，本次發行規模40億元，最終票面利率為1.49%，認購倍數為3.4325倍。

在此之前，多家上市券商已密集落地債券發行，其中華安證券完成15億元債券募資，申萬宏源證券發行36億元債券，長江證券募資10億元。

(資料圖)

據Wind統計，截至6月16日，年內已有70家券商機構在境內發行債券，發行境內債券數量合計505只，累計發行規模為11272.11億元，同比大增86%。

值得關注的是，本次萬億級發債潮呈現出顯著的頭部集中特征。目前，國泰海通、中信證券、中國銀河、廣發證券、中信建投境內發債規模分別達到1174億元、883億元、760億元、698億元、652億元，成為年內發債規模排名行業前五的券商。

在業內人士看來，券商密集發債，既是券商債務“借新還舊”的需要，也是券商業務擴張的需要。

“多因素疊加，推動券商發債節奏加快。”排排網財富研究總監劉有華分析稱，一方面，當前低利率環境降低了融資成本，券商抓住時間窗口鎖定長期低成本資金，以優化債務結構。另一方面，A股市場活躍帶動兩融、自營等資本消耗型業務擴張，券商資金需求顯著增加，發債成為高效的流動性補充手段。此外，全面注冊制下券商業務持續拓展，進一步激發了發債需求。

東方財富證券分析師王舫朝認為，在現有監管框架下，券商應積極探索長期限、低成本、穩定性的融資來源，逐步優化負債結構，為擴表筑牢財務基礎。頭部券商在風控能力、業務結構和資本效率上具備顯著優勢，應是此次加杠桿的主力軍。

境內發債規模超萬億元

今年以來，券商“補血”步伐顯著提速，大額債券獲批與密集落地成為常態。

中泰證券、光大證券、國泰海通等多家機構相繼公告了最新的大額債券獲批事項，其中不乏百億級別的融資計劃，包括中泰證券和光大證券分別獲證監會批復，向專業投資者公開發行面值總額不超過300億元和400億元的公司債券；國泰海通也順利獲批發行不超過350億元的永續次級債券及不超過150億元的科技創新公司債券。

與此同時，不少券商的債券已順利完成發行。6月11日，申萬宏源證券2026年面向專業投資者公開發行公司債券（第四期）完成發行工作。本期債券發行規模為36億元，其中品種一發行規模為11億元，期限3年，票面利率為1.63%；品種二發行規模為25億元，期限5年，票面利率為1.75%。

在這場萬億級發債潮中，行業分化特征尤為顯著，頭部券商憑借信用優勢成為了主力軍。Wind數據顯示，截至6月16日，行業排名前十的券商合計拿下了近六成的融資份額，總規模高達6431億元。

其中，國泰海通以1174億元居首，中信證券、中國銀河、廣發證券和中信建投分別以883億元、760億元、698億元、652億元居于其后。此外，華泰證券、招商證券、國信證券、申萬宏源證券和中金公司等也位列前十陣營。

從債券品類看，證券公司的境內債以公司債為主，短期融資券、永續次級債、科技創新公司債券等形成補充。

與頭部券商形成對比，中小券商雖然活躍，但受限于信用評級、資產規模、風控能力等因素，融資額度相對有限。在融資規模榜單上，華金證券年內境內發債僅3億元，大同證券、長城國瑞證券、天風證券（維權）的發債規模均不足10億元。

業內人士認為，發債資源向頭部券商集中，再加上監管層面的差異化資本管理，都會進一步促進行業分化。

券商新一輪擴表周期

業內人士普遍認為，2026年券商發債提速是多重因素疊加的結果。